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市场的有效性如何实现？
答案是：答：对于市场为什么会达到有效性的问题，可以用一句名言做出回答，即市场的有效性来源于竞争。市场的有效性并不一定同时在每一个市场都存在，如，在一个分析的密集度小于美国市场的市场中，市场有效性的程度就会低一些。同时，对于不同的投资者而言，市场有效的程度也是不一样的。对于一部分投资者，市场可能总是有效的，而对于另一部分投资者，市场可能总是存在一定的无效空间。此外，在不同的股票上所表现出来的市场有效性也会有所不同。例如，即使在华尔街这样分析密集度很高的地方，小股票所受到的关注比大股票要少，因此相对而言其有效性也要低得多。在上述这些情况下，收集和分析新信息的行为都可能产生更多的投资收益，因此投资者就会有动机花时间和资源发现和分析新信息。 当这些具有强大的财力支持、极具自信心、而且技艺高超的分析家们认为分析新的信息可以取得实质性的成果的时候，他们便会全力以赴投入到这项工作中去。而许多这样的分析家们竞争性的研究与投资行为的结果，使得股票的价格随之发生变化，从而也使各种信息快速地反映到价格水平当中，从而使市场达到有效。
、如何理解债券的到期收益率？
答案是：答：到期收益率指投资者购买债券后一直持有至到期日为止所获得的年收益率。到期收益率是债券收益率类别中应用最为广泛的指标，它是使债券未来现金流的现值正好等于债券当前的市场价格的贴现率。到期收益率是按复利计算的收益率，既考虑了货币的时间价值，也考虑了债券的购买价格和债券到期价格之间的资本利得或资本损失。 到期收益率实质上是一种承诺收益率，因为投资者要实现到期收益率，需要满足下述三个条件： 1）投资者持有债券直至到期日； 2）投资者能按时收到未来所有的利息； 3）投资者在收到每期的利息后，要立即将利息以等于到期收益率的利率进行再投资。
分散投资在什么情况下没有明显效果，什么情况下能够显著降低风险？
答案是：答：仅有几项资产组成的资产组合会有比较高的风险，这体现了此投资组合会有一个相对较大的方差。作为一个普遍的规律，即在投资组合中加入新的资产会使投资组合收益的方差下降，这个过程被称为分散化。 一般来讲，分散投资在降低方差的同时也降低了期望收益率，大多数人都不会愿意为了方差很小的下降而牺牲较大的期望收益率。所以必须要在均值和方差之间进行权衡。 如果各项资产收益正相关，那么降低方差就比较困难，并且所能降低的幅度也较小；只要各项资产的收益不相关，取得很大的n值，则可以通过多样化分散投资使资产组合的方差降低到一定水平，但不能是0，因为一般认为系统风险是不能被分散化所消除的，能通过分散化消除的只能是非系统风险。
利率的风险结构的含义是什么？
答案是：答：利率的风险结构是指期限相同的各种债券利率之间因风险差异而产生的不同利率。这些风险是由债券的违约风险、流动性以及税收等因素决定的。 1）违约风险对利率的影响：对于风险回避型的投资者而言，若要他选择风险较高的公司债券，必然要有较高的风险报酬，也即他所要求的收益率应该较高，其结果，使得风险较高的债券其价格较低。 2）流动性风险对利率的影响：流动性是指在必要时债券可以迅速转换成现金而不使持有人发生损失的能力。流动性强的债券，流动性风险较小，利率相对较低；流动性弱的债券，流动性风险较大，利率相对较高。 3）税收对利率的影响：这是指由于政府对利息所得税待遇的不同，而可能导致对债权人利益的影响。不同种类债券的利息收入，其税率是不同的。这种差异就必然要反映在税前的债券利率上，税率越高的债券，其税前的利率也应该越高。对利息收入与资本利得的不同税务处理方法也影响债券收入。比如在美国，对资本利得的优惠税率政策使得贴现债券对投资者更有吸引力，而且贴现率越高，资本利得的吸引力越大。资本利得和普通税率使某些债券的税收处理变化可能改变债券的收益关系。
债券市场指数的编制特点是什么？
答案是：答：根据债券自身的特点，不同的机构在编制指数时采取了不同的处理方法： 1）在样本债券的类型方面，有的指数债券的种类只包括直接债券，有的指数也包括可赎回债券。 2）对于债券的付息方式，大多数机构编制指数时都选用固定利息债券。 3）在债券指数反映的价格变化内容方面，各类指数的编制均为全收益指数，即指数反映的债券价格中，包含购买债券的资本利得、利息收入和利息再投资收入。 4）样本债券的定价也是编制债券指数需要考虑的问题，常用的定价方式有市场定价、交易者定价和模型定价三种方式。市场定价指直接用债券的交易价格作为市价，交易者定价指当前买入价或做市商可能的出价，模型定价指使用合理的假设，用计算机推导出最合理的价格。 5）样本债券期限的选择也是编制债券指数时需要注意的一个问题，取一年以上期限的债券为样本几乎成了编制债券指数的基本原则，这是因为期限一年以下的债券实际上属于货币市场上的金融品种。
什么是开放式基金和封闭式基金？两者有什么区别？
答案是：答：开放型基金是指基金管理公司在设立基金时，发行的基金单位总份数不固定，基金总额亦不封顶，投资者可随时购买和赎回基金单位。 封闭型基金是指基金发行总额是限定的，在初次发行期满后，基金即宣告成立，并进行封闭，在封闭期内不再追加新的基金单位。 开放型基金与封闭型基金的区别主要有： 1）基金规模的可变性不同。封闭式基金基金规模固定不变的。开放式基金所发行的基金单位每日均不断地变化。 2）基金单位的买卖方式不同。封闭式基金发起设立时．投资者可以向基金管理公司或销售机构认购，在封闭期内投资者只可在证券交易所按市价买卖；而投资者投资于开放式基金时，则可以随时向基金管理公司或代销机构申购赎回。 3）基金单位的买卖价格形成方式不同。封闭式基金在交易所上市，其买卖价格由市场供求关系决定(一般围绕基金单位的资产净值波动)。而开放式基金的买卖价格是以基金单位的资产净值为基础计算的。 4）基金的投资策略不同。由于封闭式基金在封闭期内不能随时被赎回，其募集得到的资金可全部用于投资，这样基金管理公司便可据以制定长期的投资策略，取得长期经营绩效。而开放式基金则为了应对投资者的随时赎回，要保持一定数量的现金而不能将资金全部用于投资，同时为了保持基金资产的流动性，只能投资于变现能力强的资产。
期货市场能够实现什么样的功能？
答案是：答：1）价格发现 期货市场是一个高度活跃的交易市场，必然地，那些消息灵通或者具有优秀交易技巧的交易者会将自己对现货价格的走势判断带入期货交易之中，以求获利。而当信息有效地在期货和现货市场之间传递时（关于价格和信息的关系请参见本书关于效率市场假说的介绍），基于信息的期货价格变动也必然反过来影响到现货市场交易者对未来的预期，从而影响现货价格的变化。同时，期货非实物交割的方式降低了交易成本，使得期货价格变动更连续，对信息的反应更加灵敏。 2）投机 无需实物交割使得那些本身不持有标的资产的交易者也可以利用自己对价格信息的掌握来获利。如果他们判断价格会上升，就会建立多头仓位；如果判断价格会下降，就会建立空头仓位。同时交易者在交易初期只要支付少额的保证金就可以进行期货交易，因此交易具有很高的杠杆效应，给投资者带来大量的投机机会。 3）套期保值 在一般工商企业的日常经营中，他们的成本和销售随时都面临现货价格波动的风险。如果原材料价格上涨，就会给他们带来成本压力，如果产品价格下跌就会带来收益损失。这些都使得企业利润有很大不确定。企业可以利用期货合约来规避这种不确定性。我们知道跟远期合约一样，期货合约的空头仓位在价格上升时发生交易损失，在价格下跌时获得收益。如果某企业有产品存货待销，那么就可以利用该产品的期货空头交易来规避价格风险，我们称这种交易策略为套期保值，或者称为对冲风险。
什么是做市商制度？做市商制度有什么优缺点？
答案是：答：做市商制度是指证券交易的买卖价格均由券商(称为做市商)给出，投资者按照做市商报出的买卖价格和数量做出自己的买卖决定。做市商报出的是双向价格，也就是既报出买入价，也报出卖出价。所有投资者的交易对手都是做市商。做市商报出价格后，就有义务接受投资者按此价格提出的买卖要求。换而言之，做市商必须有足够的证券和资金用来满足投资者买进或卖出证券的要求。 做市商制度的优点有： 第一、增强市场的流动性和活跃性。由于投资者的交易对象就是做市商，交易价格就是做市商报出的价格，投资者无需担心提交的委托找不到交易对手。正是通过做市商不断的进行双向报价并时刻准备接受交易，使得证券的流动性得以维持。 第二、抑制市场的过度投机性，促使价格理性回归。由于做市商的报价一般都在监管部门的规定范围内，每只股票一般都有若干家做市商，在报价上形成竞争，而做市商的报价一般都以价值估算为基础。倘若某股票出现了过分投机的现象，做市商还可以通过停止报价和交易的方式来抑制过分投机。 第三、提供新的交易机会。由于做市商有义务维持自己负责的个股的交易量，因此当某天该股票乏人问津时，交易商必然不断增加报价的吸引力，此时投资者介入可以获得短线的获利机会。
列举出5种你所知道的公司债券的品种并简要解释其含义。
答案是：答：1）按有无抵押担保分，公司债券可分为信用公司债、不动产抵押公司债、保证公司债。 信用公司债即不以公司任何资产作担保而发行的债券。信用债券的发行条件比较严格，一般限于政府债券、金融债券和信用良好的大公司的发行。 不动产抵押公司债以公司的不动产作抵押而发行的债券。一旦发生公司不能偿还债务的情况，抵押的财产将被出售，用于抵偿债务。 保证公司债以第三者作为还本付息担保人而发行的债券。担保人通常是政府、信誉好的银行或举债公司的母公司等。担保行为常见于母子公司之间。 2）按受益方式分，公司债券可分为固定利率债、浮动利率债、贴现债、收益公司债、偿还基金债。 固定利率债是指在偿还期内票面利率固定不变的债券。 浮动利率债是指票面利率随市场利率定期变动的债券。 贴现债是不附息票，而是采取按照债券面值打折扣的方法发行，到期时按债券面值收回的债券。 收益公司债是一种具有特殊性质的债券，其利息只在公司有盈利时才支付，即发行公司的利润扣除各项固定支出后的余额用作债券利息的来源，如果余额不足支付，未付利息可以累加，待公司收益改善后再补发。所有应付利息付清后，公司股东才可享受分红。 偿还基金债要求发行公司每年从盈利中提存一定比例存入信托基金，定期偿还本金，即从债券持有人手中购回一定量的债券。。 3）按债券附加的选择权分，公司债券可分为可赎回债、可转换公司债、附新股认股权公司债。 可赎回债券指公司债券附加早赎和以新偿旧条款，允许发行公司选择于到期日之前购回全部或部分债务。 可转换公司债即公司依照法定程序发行，在一定期限内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。 附新股认股权公司债即公司发行的附有认购该公司股票权利的债券。持有人可以按预定条件在公司发行股票时享有优先购买权。
大额可转让定期存单和普通定期存单相比有什么特点？
答案是：答：与传统定期存款相比，大额可转让定期存单具有以下特征： 1）定期存款记名、不可流通转让，而大额可转让存单则不记名、可流通转让，在二级市场的交易次数不受任何限制，因此，存单到期时的持有者并非一定是最初的购买者。 2）定期存款金额不固定，大额可转让定期存单金额较大，其面值在10万美元到1,000万美元之间，最常见的面值是100万美元。大多数单个投资者无法购买大面值的大额可转让定期存单。通常情况下，货币市场基金是大额可转让定期存单的主要购买者。这些基金将个人投资者的资金汇集在一起，从而使投资者能够间接地购买到大额可转让定期存单。 3）定期存款利率固定。大额可转让定期存单利率既有固定的，也有浮动的，且一般比相同期限的定期存款利率高。 4）定期存款可以提前支取，提前支取时要损失一部分利息。大额可转让定期存单的期限在两周到一年之间，其中大多数的为1至4个月。大额可转让定期存单不能提前支取，但可在二级市场流通转让。
金融机构的作用是什么？
答案是：答：1）降低交易成本 金融市场中的交易成本是指为进行金融交易所花费的时间和金钱。它是拥有多余资金并想将之贷放出去的人们所面临的一个最大问题。金融中介机构的功能之一便是能够显著地降低交易成本，因为其拥有个人投资者所不具备的规模优势及专业技术优势。 2）减少信息不对称 在金融市场中一方往往不能够掌握对方足够的信息，从而不能作出准确的决定。这种情况就称作信息不对称。 逆向选择的问题是因为交易前的信息不对称所导致的。金融市场上的逆向选择指的是：违约风险较大的借款者常常就是那些寻找贷款最积极，而且是最可能得到贷款的人。逆向选择的后果是贷款人往往会选择不发放任何贷款，尽管市场上有信贷风险很小的选择。 道德风险是信息不对称问题在交易后产生的影响引起的。金融市场上的道德风险表现为这样一种风险：借款人可能将资金用于某些其他的投资，从贷款人的角度来看，这种投资可能是不合适的，因为这样会加大还款的风险。 相对于单个投资者而言，金融机构存在着较大的优势以应对逆向选择和道德风险。成功的金融中介机构在投资时能比小投资者获得更大的收益，因为比起个人来说，它们的经验和方法更多，更擅长甄别信贷风险，减少由于逆向选择带来的损失。此外，金融中介机构在监督借款人方面有着专长，能够减少由于道德风险带来的损失，从而获得更大的收益。
金融自由化的含义有哪些？
答案是：答：金融自由化的趋势是指20世纪70年代中期以来在西方国家，特别是发达国家所出现的一种逐渐放松甚至取消对金融活动的一些管制措施的过程。其主要表现为： 1）减少或取消国与国之间对金融机构活动范围的限制，给予外国金融机构国民待遇，使国际金融交易急剧活跃，金融的全球化进程大为加快。 2）放松或解除外汇管制，使资本的国际流动进程大大加快，促进了金融全球化。 3）放宽金融机构业务的活动范围，允许金融机构之间的业务适当交叉。 4）放宽或取消对银行的利率管制。美国已经取消了Q项条例所规定的银行存款利率上限，其它一些主要发达国家也纷纷步其后尘。 除了上述内容的管制措施的放宽或解除外，西方各国对金融创新活动的鼓励，对新金融工具交易的支持与放任，实际上也是金融自由化的重要表现。
市场有效性来自充分的市场竞争
答案是：√
市盈率高的公司意味着高的经营风险
答案是：×
票面利率高于到期收益率的债券是溢价债券。
答案是：√
如果某基金位于证券市场线上方，说明这支基金没有能够击败市场。
答案是：×
当外汇汇率上升引起本币贬值，本币的供给将增加，国内利率下降
答案是：√
上证50指数采用价格权重的编制方法编制
答案是：×
LOF基金在一级市场是以一篮子股票进行申购和赎回的。
答案是：×
到期时标的资产的价格超过损益平衡点时，看涨期权的买方应当执行合约
答案是：×
第三市场是指在柜台市场上买卖已在交易所挂牌上市的股票的市场
答案是：√）
深圳证券交易所的证券交易是由报价驱动的。（
答案是：×
信用评级在BBB以下的债券（不包括BBB）属于垃圾债券
答案是：（√）
欧洲美元是指在美国境外银行体系中的美元存款，在地域上并不仅限于欧洲
答案是：√）
、确定收益型养老计划到期时不一定能够完全支付雇员的全部养老金
答案是：（√）
证券的交易商市场实行交易商的双向报价制度
答案是：（√）
、如果一个市场是半强有效的，那么（ A. 任何信息分析活动都有超额收益 B. 从历史信息判断未来价格走势的方法有超额收益 C. 内幕交易可能会有超额收益 D. 基本面分析有超额收益
答案是：C）
如果债券的投资净现值大于零，说明（） A. 应该买入此债券 B. 应该卖出此债券 C. 此债券被市场高估 D. 以上都不对
答案是：A
下列关于风险的说法正确的是（ A. 组合投资可以分散系统性风险 B. 组合投资可以分散特定风险 C. 组合投资可以分散全部风险 D. 以上都正确
答案是：B）
市场分割理论可以解释的收益率曲线的形态是） A. 长期利率总是高于短期利率 B. 长短期利率的同向波动 C. 当前短期利率水平过低容易造成收益率曲线向上倾斜 D. 当前短期利率水平过高容易造成收益率曲线向下倾斜
答案是：（A
关于道琼斯工业平均指数的表述错误的是（） A. 由30支样本股构成 B. 是市值权重指数 C. 是除数修正的简单算术平均 D. 高价股对其影响很大
答案是：B
证券投资基金可以投资的目标有（） A. 上市公司股票 B. 国债 C. 风险投资 D. A和B都可以
答案是：D
、某交易者以1000元/手的价格买入某期货合约100手，交易初始保证金和维持保证金比例都是10%。当天收市时，该期货合约价格跌至800元/手，那么他将（） A. 盈利20000元 B. 收到支付命令，向保证金账户补充现金20000元
答案是：C
、在上海证券交易所上市的某非特殊处理股票的昨日收盘价为12元，那么以下委托属于有效委托的是（ A. 9:17分发出的12元买入限价委托 B. 9:27分发出的12元买入限价委托 C. 10:00分发出的15元买入限价委托 D. 11
答案是：A）
属于国债的交易方式的是（） A. 现券交易 B. 期货交易 C. 回购交易 D. 以上都是
答案是：D
美国证券交易委员会认可的商业票据有（） A. 两家以上评级机构给予“1”的评级 B. 没有评级机构给予“1”的评级 C. 至少一家评级机构给予“1”的评级，一家给予“2”的评级 D. A和C都是正确的。
答案是：D
、如果某国库券当前贴现率为5%，剩余180天到期。每10000元面值的该国库券的价格应该是多少？（） A. 9500元 B. 9600元 C. 9750元 D. 9800元
答案是：C
下列不属于存款类金融机构的有（） A. 存款保险公司 B. 信用合作社 C. 储蓄贷款协会 D. 商业银行
答案是：A
1、下列关于金融工具的描述中正确的是（） A. 银行的普通定期存单属于金融工具 B. 金融工具有一个活跃的二级市场 C. 金融工具通常不具备一个活跃的二级市场 D. 期货合约不属于金融工具
答案是：B
市场有效性是什么？它分为哪三个层次？
答案是：有效市场是指这样一个市场：投资者都利用可获得的信息力图获得更高的报酬，证券价格对新的市场信息的反应是迅速而准确的，证券价格能总是反映全部信息，市场竞争使证券价格从一个均衡水平过渡到另一个均衡水平，而与新信息相应的价格变动是相互独立的，或称随机的。 罗伯茨(Roberts)在他早期的研究中，对有效市场的概念进行有效的扩展，并且划分了有效市场的三种类型，也可以称作有效市场的三个阶段。 1. 弱式有效市场(weak form)，指的是股票以前的价格变动已经完全反映了股票的历史信息。这些数据包括以前的收益率、交易量、大宗交易记录等等。任何给予历史信息而做出的买卖决策都是不可能获得超额收益的。所以，股价变动完全独立于股票以前的变动。 2. 半强式有效市场(semi-strong form)是弱式有效市场的发展，它是指证券价格不但反映了所有以前的相关信息，而且市场能够迅速地吸纳新信息并在瞬间反映在股价上。这些新的信息包括政治事件，经济指标以及收益报告等等。 3. 强式有效市场(strong-form )是有效市场类型中的最后一种，它是指市场的股价完全反映了所有的信息，包括公共信息和内幕信息。
其他条件一定，执行价格越低，股票看涨期权的价值就越高。
答案是：（√）
当市场不存在偏见时，未来成长能力强的公司，其股权总是有更高的市盈率
答案是：（×）
、如果某单个股票的β值为零，说明它既没有特定风险也没有系统性风险。
答案是：（×）
银行承兑汇票就是商业票据。
答案是：（×）
金融市场不代表社会物质财富，但是能保证储蓄有效率地向投资转化
答案是：（√）
如果一个技术分析的交易员感叹：“过去的信息已经全部包含在股票的现在价格里了，观察K线图进行证券买卖和单纯买入并持有已经没有任何区别。”这说明市场是（） A. 弱有效 B. 半强有效 C. 强有效 D. 无效率
答案是：A
考虑一个5年期债券，息票率10%，但现在的到期收益率为8%，如果利率保持不变，一年后债券价格会：（） A. 更高 B. 更低 C. 不变 D. 等于面值
答案是：B
在CAPM模型的理论框架下，假设市场的期望收益是15%，无风险收益是8%，证券XYZ的期望收益是18%，证券XYZ的贝塔值为1.5,那么下列哪个说法正确：（） A. 证券XYZ的价格被低估 B. 证券XYZ是公平定价 C. 证券XYZ
答案是：C
测度分散化资产组合得风险，主要着眼于该组合的：（） A. 特有风险 B. 收益的标准差 C. 再投资风险 D. 协方差
答案是：D
贝塔系数为零的资产应该提供（ A 零收益率 B 市场收益率 C 无风险收益率 D 超额收益率
答案是：C）
如果某投资组合的β值等于1，那么下列表述正确的是：（ A. 这个组合没有任何风险 B. 这个组合的期望收益率等于市场无风险利率 C. 这个组合的风险溢价高于市场组合的风险溢价 D. 这个组合的风险溢价等于市场组合的风险溢价
答案是：D）
下列哪种基金最可能购买支付高红利率的股票？（） A. 资本增殖型基金 B. 收入型基金 C. 平衡型基金 D. 增长型基金
答案是：B
限价委托方式的优点是（） A 成交迅速 B 没有价格上的限制 C 在委托执行后才知道实际的执行价格 D 股票可以投资者预期的价格或更有利的价格成交
答案是：D
根据我国现行制度规定，ST股票在一个交易日内的交易价格相对上一个交易日收市的涨跌幅度不得超过（） A. 5% B. 10% C. 15% D. 20%
答案是：A
下列那项表述是正确的（） 有四个标准普尔关于中长期公司债券的评级指标 I. AAA II. BBB III. BB IV. C 其中 A. 只有I属于投资级 B. 只有I和II属于投资级 C. 只有I和III属于投资级
答案是：B
下列哪些表述是正确的（） 有四种金融资产： I. 商业票据 II. 国库券 III. 股票期权 IV. 10年期公司债券 其中 A. 只有I是货币市场工具 B. 只有I、II是货币市场工具 C. 只有I、II、III是货币
答案是：B
选择题，每题四个备选答案中仅有一个最合适的答案。 1、下列那项是金融资产（） A. 大学教育 B. 美元 C. 商誉 D. 计算机技能
答案是：B
假定某商业银行敏感性资产与负债如下表 单位：百万元 资产 金额 负债与股东权益 金额 一、库存现金 250 一、活期存款 320 二、短期证券（60天以内） 250 二、货币市场存款（60天以内） 280 三、长期证券（60
答案是：1.计算步骤 分析：此时缺口为负，当利率上升时，银行的净利息收入会下降，此时银行应调低缺口，当利率下降时，银行应主动营造负缺口，但当利率下降到一定程度时，此时利率很快会反弹，应反向操作。 2.计算步骤
2、结合我国实际论述提高商业银行资本充足率的措施。
答案是：要点。 （1）根据新协议的要求：银行全部资本充足率=总资本/表内表外总风险加权资产*100% （其中，总风险加权资产=信用风险加权资产+ 市场风险资本要求*12.5 + 操作风险资本要求*12.5）。 （2）商业银行提高资本充足率，有两个途径，一是“分子对策”，即增加资本，包括增加核心资本和附属资本，二是“分母对策”，即降低加权风险总资产，这包括缩小资产总规模或者降低风险资产权数。分子策略有：财政资金注入；自身利润积累，提高盈利水平；增提普通准备金；营业税返还注资或减免；上市筹资；发行长期次级金融债券。分母策略有：盘活存量，降低不良资产；改善资产质量，防止新增不良资产；剥离不良资产；调整资产结构。
根据利率敏感性缺口和持续期缺口管理方法完成表1与表2，并进行相应的缺口战略选择分析，不同规模的银行战略有何不同。
答案是：通过对该表分析可知，商业银行通过对利率的预测，可以采取不同的缺口战略，从而实现价值最大化。如果预测利率上升，则采取正缺口战略。如果预测利率下降，则采取负缺口战略。如果预测利率不变，则采取零缺口战略。 中小银行应采取零缺口战略，大银行可以根据利率变化预测来调整缺口。
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