四在线免费阅读_一沙一世界科学生活

我博士学位的研究方向是开放宏观经济学。在经济学里，开放宏观经济学大概是"最"宏观的领域：汇率，债务，贸易盈余和赤字，跨国资本流动，货币和债务危机，以及国际间的货币财政和金融政策的相互影响和协调等，凡是跨国的宏观尺度的经济问题，都属于这个领域关心的问题。我的专业领域，以及我从事的工作，给了我非常可贵的机会观察、了解和研究世界上很多不同类型的国家和它们的宏观经济政策。
看多了其他国家的例子，我就有了一点不同的视角来看中国。中国很特殊，但中国走过的发展道路并不总是独一无二的，你可以在不少国家身上隐约找到中国经济的过去和未来。
我对中国经济未来的看法，简单的概括就是：乐观但焦躁。我对中国经济的乐观来自于这样一些观察——中国有数量庞大、健康且受过较好的教育（相对于我们的收入水平而言），愿意吃苦并且向往富裕的人群；这个人群已经在几十年的改革过程中，对有利于生产力发展的市场经济形成了基本的认可；这一人群勇于接受变化并且已经在激烈的变革中习惯变化；中国在过去三十年里，有着不断克服困难，通过改革寻找出路的良好历史记录；还有，也许有点悖论意味的是，我们的国家还充满了各种问题。一个国家充满问题，静态地看也许是坏事。但是动态地看，一旦我们克服了这些问题，就会有新的发展。整个改革的过程在很大程度上，就是一个渐进的、解决各种问题的过程。我们现有的问题越多，我们改进的空间就越大，也就意味着我们继续高速发展的可能性越大。而上面所说的中国人的那些特点，使得我们作为一个整体，从体力、脑力到心理，都为矫正这些问题做好了准备。并不是每一个发展中国家都像中国这样，事实上，很多发展中国家都不具备中国这样的条件。所以，从骨子里，我看好中国的未来。
序言序言（4）
但我同时也为中国的未来感到焦躁。相对容易的改革已经完成，在改革过程中形成了新的既得利益者，我们的人群正在快速分化，收入分配差距也在持续拉大。当我们面对更困难的改革和更复杂的问题时，当存在越发强大、可能会阻碍改革的既得利益者时，当我们的人群不断分化以致于越来越难对改革的方向形成共识时，再加上那些原本就在慢慢收紧的约束——从资源、到环境到我们越来越老的人口年龄结构，都让中国经济的未来存在巨大的不确定性。这些都不是不能克服的困难，但不能掉以轻心的是，不少国家也曾经在面对类似情形的时候走过弯路——民粹主义流行，社会矛盾激化和裙带关系盛行——这些都可以轻松地扼杀我们的经济增长。
而眼下中国经济面临的最大不确定性，就是能否从应对2008～2009年全球危机的强力货币和财政政策中成功退出，并在发达国家增长乏力的现实下，为中国经济找到持续增长的动力。这几乎必然意味着中国经济增长的模式要发生改变，从出口和投资导向，到更多的国内消费拉动。这种转型，相信会遭遇很多阻力，因为转型意味着不少既得利益要失去利益，意味着有赢家也有输家。而能否成功地实现这种转型，就是对中国经济的一次重要考验。
也许正是期望和焦虑的并存，才让关注中国经济对于学经济的我来说，是一件充满乐趣的事情。这种关注，也会一直为我提供新的素材，让我能不断地写下去。这本书也许只是一个起点。
虽然我关心的问题通常很宏观，但我的博客却往往从最小的事情入手，很多时候十分生活化。因为我相信，这个世界上的道理都是相通的。有诗云：
一沙一世界，
一花一天国，
掌中握无限，
刹那成永恒。
是为序。
郭凯
2010年8月9日晚于波托马克河畔家中
用百米冲刺的速度跑马拉松的中国外汇储备怎么花（1）
中国海量的外汇储备，不仅在国际上受到广泛关注，也成了国内老百姓日常的谈资。《剩下余粮怎么办？》《余粮借给谁？》和《把我的钱还给我不是真正的"还富于民"》连续三篇讨论的都是和外汇储备相关的问题。《剩下余粮怎么办？》解释了中国外汇储备的增长、外汇储备的低回报率在很大程度上是由中国自身的结构性问题导致的，简单的说就是生产强劲，内需不足。在这个结构性问题得到解决之前，无论以什么货币作为储备货币，都很难真正解决外汇储备回报率低的问题。《余粮借给谁？》回应了所谓"如果中国减持美元，美国就会断炊"的流行说法。中国减持美元，并不会减少中国外汇储备的增长，即不会减少中国对外输出的资金。而这些输出的资金，在一个具有流动性的全球金融市场里，最终还是会流到美国这个最大的借款国。《把我的钱分给我不是真正的"还富于民"》是在批驳分外汇储备给老百姓的荒谬观点，犯这种常见的错误是不清楚中央银行其实不掌握真正的资源、外汇储备的最终所有者也不是人民银行的缘故。能印钱的机构未必是有钱的机构，任何一国的中央银行都是如此。
一、剩下余粮怎么办？——外汇储备的悲哀
浪费粮食的最终根源还是来自王二，因为他的生产能力超过了自己的消费能力，这就是我们经常提到的"内需不足"。
周小川行长在2008年秋季国际金融危机发生后不久，发表了要设立一种超主权的储备货币来取代美元作为世界储备货币的言论。此言一出，全世界的政界、金融界都为之震动。美国新任总统奥巴马甚至亲自出马回应——超主权货币没有必要，美元仍然是安全的。
作为一个政治姿态，周小川行长的言论无疑产生了敲山震虎的效果，以至于言论之后相当长的一段时间里，人们对国际金融危机责任的讨论，从专注于人民币汇率和中国的巨额顺差，转移到危机的肇始国美国身上，使美国人一贯咄咄逼人的攻势一下子变成了守势。不过，从经济现实说，即便真的有了超主权的储备货币，中国的外汇储备回报率较低，甚至遭受损失的情况恐怕也很难改变，因为储备货币是哪一种根本不是问题的根源。让我们想像下面这个例子，虽然看起来简单，其实是从主流的国际收支文献和模型变化而来：
王二生活在一个荒岛上，自己开荒种地。每年打下粮食，一部分留作种子来年用，一部分自己吃。开始，每年打的粮食不多，根本不存在剩余。后来有一年风调雨顺，多收了三五斗，在放开肚子吃和留下足够的种子之后，还有不少余粮。很快，夏天来了，余粮眼看就要坏掉，吃也吃不下，又没有多余的地可以播种。请问，王二该怎么办？
也许没什么办法，除了看着粮食烂掉，还能怎么办？本来余粮可以用来酿酒、磨面或者做米饼，可惜王二都不会。
接下来，我们假设王二不是一个人生活在荒岛上，他还有一个邻居，名字叫罗宾逊。如果罗宾逊有块空地，那么王二可以把自己多余的粮食借给他。罗宾逊把借来的余粮种子种下，等到秋天收新粮时，再把借王二的粮食还给他，也许还可以多还一点，算作利息。这样对王二和罗宾逊来说都划算，王二多余的粮食有了去处，罗宾逊的空地也有了种子。到了秋天，两人都有更多的粮食可以消费。
这是一个没有货币的二人世界，硬通货就是粮食。在王二把粮食借给罗宾逊的那一刻，发生了一件重要的事情：王二有了自己的（外汇）储备，罗宾逊有了自己的外债。储备也好，外债也罢，都是用粮食计价的，货真价实，不存在"贬值"问题。
现在想像下面的情形：其实，罗宾逊根本没有空地，借来的粮食是自己吃了也好，烂了也好，扔在海里也好，或者证券化了也好，都不重要，重要的是这些粮食从来没有被种下去。等到秋天收获的时候，岛上的粮食产量并没有增加，罗宾逊也没有多余的粮食可用来还给王二。这时候，王二去找罗宾逊收账，罗宾逊怎么办呢？有三种可能：一、勒紧裤腰带还了；二、赖了；三、还一部分，赖一部分。
用百米冲刺的速度跑马拉松的中国外汇储备怎么花（2）
仔细想想中国的外汇储备，无论是何种货币形式，本质上还是：中国人打下了"粮食"，借给了一些国家（比如美国），这些国家没有把那些"粮食"种了，而是吃了、烂了或者证券化了，总之是"消费了"而没有进行"投资"。如果中国去要账，这些国家的选择将和罗宾逊的一模一样：一、勒紧裤腰带还了；二、赖了；三、还一部分，赖一部分。
因此，如果这些国家采取的政策，不是"勒紧裤腰带还了"，那么中国面对的结果只能是被"赖了"或者被"还一部分，赖一部分"。这与采用何种货币进行储备没有任何直接的本质的关系。迄今为止，美国采取的政策还没有勒紧裤腰带的迹象，不过全部都赖了也许不太可能，因此"还一部分，赖一部分"大概是必然的结果。
罗宾逊在借粮食的时候，可以给王二打各种白条，叫它美元也好，叫它特别提款权也好，只要罗宾逊拿不出真金白银的粮食，到最后这些白条都是不值钱的。如果真的需要罗宾逊拿出粮食，就必须保证罗宾逊把借来的粮食种在地里，而不是吃了、烂了或者证券化了。
话再说回来，假设罗宾逊执迷不悟，王二决定以后再也不把粮食借给罗宾逊。但是王二还是没有更好的办法处理余粮，粮食最后还是会烂掉，王二最终还是把粮食浪费了，只不过是烂在自己手上而不是烂在罗宾逊手上而已。从这个意义上说，浪费粮食的最终根源还是王二，因为他的生产能力超过了自己的消费能力，这就是我们经常提到的"内需不足"。
如果不想再浪费粮食，看来王二真的需要学习酿酒、磨面或者做米饼了——只会种地是不行的。
二、余粮借给谁——减持有种无力感
这个世界上，有被惯坏的债户，就一定有太大方的债主。以每年几千亿美元的速度向外借钱的中国，恐怕算是史上最大方的债主了。
2010年春节期间，一条新闻引起了不少波澜：2009年12月中国减持美国国债340多亿美元。虽然340亿美元看上去不是一个小数，但是媒体的沸沸扬扬恐怕是过度解读了。340亿美元，对中国2.4万亿美元的外汇储备来说，不到1.5%；而且，1.5%的波动也可能由其他技术性原因引起，比如持有的债券到期但尚未投资新债券，或者直接持有的美国国债数量下降但通过第三方持有的美国国债数量增加。
最重要的是，美元债仍然有世界上最深最厚的固定收益市场，而国家外汇管理局几乎每个月都要在国际市场上购买300～400亿美元的资产，因此，可能没有哪个基金经理能够做到既以如此规模进行投资，又不增加美元债持有量，同时要求较好的流动性和安全性。
话说回来，假设中国真的开始减持美元债，原因真的会像许多人说的那样：给美国人一点颜色看吗？很不一定，特别是在中国继续保持每年3000～4000亿美元国际收支盈余的情况下。《剩下余粮怎么办？》一文已经解释了为什么储备货币本身不是中国外汇储备收益率低的根本原因。现在，我将继续这个王二的故事，解释为什么中国在不减少对外盈余的前提下，如果减持美国国债，结果未必会伤害美国。
想像一下：一个岛上住着三个人，王二、张三和李四。王二干得多吃得少，每年都有余粮。张三是自给自足式的，一年到头正好吃光花光。李四有点好吃懒做，自己的粮食不够吃，每年都得找王二借。几年下来，王二手上全是李四打下的借条（俗称，外汇储备）。粮食的特点是没法放，不吃就烂了。因此，王二也有自己的问题，不把多生产的粮食借给李四，最后粮食也是烂掉，谁让王二自己吃不掉呢（俗称，内需不足）。
李四一边找王二借粮食，一边还总是指责王二，怪王二生产得太多，把自己的生产积极性遏制了。李四认为，如果不是王二生产那么多又吃那么少，他是不会这么好吃懒做的。于是，李四嚷嚷着要告王二倾销。
王二觉得很委屈，又想起李四的其他种种不好，一咬牙决定从今以后再不收李四的借条（俗称，减持美元国债）。然而还有一个问题，不收李四借条没关系，可每年没吃掉的粮食怎么办呢。于是王二只能找到张三，说我这里粮食多，要不然借给你吃吧。张三想，昨晚李四说要来借粮，但是我这里的粮食仅够自己吃，何不这样办，我先借王二的粮食，打一张借条给他，等明天李四来的时候，我再把王二的粮食借给李四，收下李四的借条。
从王二的角度说，他实现了不直接借粮给李四的想法，手上的借条由李四的变成了张三的。从李四的角度说，虽然不能直接从王二那里借粮了，但还可以从别的地方借粮。这个岛上只有王二有余粮，所以李四借来的粮食最终只可能是王二的，只不过经张三转了一次手而已。张三在这里只是个中间人，他多出一堆债务，同时也多出一堆资产，一正一反，正好抵消。
用百米冲刺的速度跑马拉松的中国外汇储备怎么花（3）
这个故事虽然做了很多简化的假设，但反映了中国外汇储备的现实情况：中国减持美元国债，本身并没有改变中国是世界上最大的盈余国而美国是世界上最大的赤字国这一现实。中国可以在外汇资产组合上做各种优化，但是放眼全球，真正借入钱的主要还是美国，真正借出钱的还是中国。减持，只是不直接将钱借给美国政府而已，到最后，钱还是会间接地流到美国。
在外汇储备问题上，中国怎么做才能真正对美国造成最大的影响？不是减持，而是真正地缩小自己的国际盈余。正如上述提到的小岛，如果王二没有余粮了，那么李四才会真的发愁，才不得不勒紧裤腰带。这个世界上，有被惯坏的债户，就一定有太大方的债主。以每年几千亿美元的速度向外借钱的中国，恐怕算是史上最大方的债主了。从对全球经济的影响上看，也许只有帝国时代的英国的盈余，才能与中国的媲美。
三、把我的钱还给我不叫"还富于民"
光分外汇储备本身不会带来老百姓的财富增长。如果政府真的想还富于民，就得把真正属于政府的钱拿出来分。什么钱是真正属于政府的钱？政府的财政收入。
前面两节里提到的王二，让人觉得的确很二，有那么多余粮，那么多外汇储备，干嘛不分给自己人，反而交给外国人糟蹋？于是，就有了分外汇储备的提议。外汇储备不是多吗？分给老百姓不就行了，咱中国老百姓不愁钱多花不掉。只是，外汇储备真的不能分，因为那本来就不是政府的钱，而是民间的钱，哪有把民间的钱再分给民间的道理？很想把"外汇储备不能分"这件事说清楚，用一种让根本看不懂中央银行资产负债表的人都能明白的方式。想了不少，虽然仍觉得不太满意，还是准备在这里野人献曝一下。且让我一步步来：
提议一：有人建议，为了还富于民，中央银行多印13万亿人民币纸币，然后给13亿老百姓每人发1万元。请问你觉得这是一个好主意吗？
恐怕不是。如果仅靠印钞票就能让老百姓变富，那么津巴布韦早已成为世界上最富的国家了。前段时间该国刚刚发行了万亿面额的钞票，随后不久便宣布将所有的货币去掉12个零。很显然，靠印钞票发钞票，不会让老百姓变富，只是在制造通货膨胀而已。
提议二：既然直接印钱然后发钱不行，那么又有人提议，中央银行还是多印13万亿人民币纸币，但是不直接发给老百姓，而是用它在市场上购买等值的东西，比如电视机等，然后将实物发给老百姓。这下总行了吧，因为老百姓拿到的不是纸币，而是实物，多了一个电视机总不能是假的吧，这样就等于"还富于民"了。
对不起，不行。这还是在制造通货膨胀。看起来老百姓多了一台电视机，实际上，老百姓持有的其他人民币资产会贬值，所以老百姓的财富不会真正增加。再想的极端些，如果中央银行可以这么干，那让老百姓变富也太容易了。人民银行可以不停地印钱，然后在市场上购买东西发给大家，每人发一辆m/
汽车，一套房子，每天发好吃的，总之什么都免费，要什么有什么，都由政府靠印钱买单，这样不就可以一天之内跑步进入共产主义了？现实里，这样的事情是不会发生的。政府如果这么干，它印的钱很快就什么也买不到了。13万亿看起来很多，可是比不上通货膨胀啊。前段时间，在津巴布韦这个世界上最贫穷的国家，谁的钱包里没有几十万亿呢？
用百米冲刺的速度跑马拉松的中国外汇储备怎么花（4）
提议三：与提议二相当接近。有人建议中央银行印钱买黄金分给大家，这次是真金白银。
对不起，还是不行。这同样在制造通货膨胀。理解提议二不可行的应该自然同意提议三也不可行，只要把提议二的电视机想成黄金就行了（一台高级的等离子电视可能比一枚金戒指还贵）。一旦中央银行开始印钱买黄金，黄金的价格就会飞涨。
如果大家都同意提议三不可行，那么我们距离最后的结论就不远了。为什么要提到金子？因为金子是硬通货，已经是真正意义上的外汇储备；它有很好的流动性，你可以随时把金子换成钱或者直接用金子购买货物。事实上，在很多国家的外汇储备中，有相当一部分是黄金。人民银行也有不少金子，只是占中国外汇储备的比例较低而已。
提议四：人民银行印人民币钞票，然后在市场上购买美元，再将美元分给老百姓。
这个提议也行不通。如果你能理解购买黄金行不通，你自然能理解不能购买美元的道理，两件东西都是硬通货，性质是类似的。
但是，请注意，认为分外汇储备能够还富于民的人恰恰就是支持提议四的人，因为人民银行持有的美元99％是靠印钞票买来的。人民银行自己不创造美元，它所有的美元都是从市场上用人民币购买的。人民银行的人民币是从哪里来的？对不起，都是他们印的。当然，现在已经不用在物理上印了，直接在电子账户上记一笔就行。
本质上，人民银行持有的美元，或者说政府的外汇储备，并不是政府的财富。就像你借了一百万元买一套房子，你不会因此在一夜之间变成百万富翁一样，因为你不仅拥有了房产，同时你也有了一笔负债。人民银行也是如此。它印制的人民币是它的负债，将人民币换成美元等外汇储备只是一笔交易，交易本身并不能给政府带来额外的收益。政府手中的外汇储备本身就是老百姓的财富。
如果政府真的想要还富于民，就需要把真正属于政府的钱拿出来分。什么钱是真正属于政府的钱？政府的财政收入。只有政府愿意减少自己的收入，比如减税，才可以真正实现"还富于民"。至于以何种货币形式还富于民，人民币也好，美元也好，黄金也好，都不重要。关键在于"还富于民"必须是一个财政行为，而不是一个货币行为。
如果还觉得不够清楚，你可以这么想，上述四个提议都有一个共性，就是政府手里其实什么都没有，政府必须首先从民间购买东西，然后把这些东西重新分给民间。不管操作如何复杂，实质都是先取后予，把民间的财富收集起来再重新还给民间，老百姓的净财富不会因此而增加。如果政府可以通过不断地购买民间的财富使总财富增加，那么这个世界上就真的存在永动机了。只有当政府减少自身对整个经济的占有，把经济中更大的份额留给民间，民间的财富和收入才会真正地增加。
用百米冲刺的速度跑马拉松的中国房价！房价！房价！（1）
在中国，讨论房价越来越像一项全民体育运动，参予度和普及率相当高，而且不少人对房价问题还有非常强烈的看法。在关注房价这个问题的过程中，我越来越发现，把讨论住房问题的焦点集中于房价，以致最后讨论房地产政策的焦点也集中于房价，存在一定的误导作用。房价问题在根子上不仅仅只是一个价格问题，更是一个供给和分配问题。杜甫说的好，"安得广厦千万间，大辟天下寒士俱欢颜"。在高速城市化的过程中，大量人口快速向中心城市集中，城市居民本身也需要改善住房条件，总得有"千万间广厦"安置新旧市民。"千万间广厦"哪里来？不是通过压低房价压出来。相反，是应该通过增加土地供给，最终增加住房供给得到。房子建好了，还必须以比较合理的方式进行分配，这样才能保证大多数人的住房得到保障。如何实现比较合理的分配？纯粹通过市场手段，也就是谁钱多谁买得起房，存在很大缺陷，特别是在收入分配差距拉大的背景下尤其如此。单纯的压低房价也不能解决合理分配的问题。在我看来，忽视住房的供给和分配，而过度关注房价本身，很可能是错过了问题的重点。普通老百姓关心价格无可厚非，但如果政策关心的也只是价格，那就未必是真的在解决问题了。这一章一组文章，或多或少，都是围绕着上面这个更大的主题，指出光看价格可能导致的问题，并提供一些不同的视角来看待房价。《多少年的工资才能买套房？》讨论的是，在经济高速增长和收入分配不均的情形下，中国的房价反映的可能就是真实的供需关系和基本面，虽然是有点扭曲的供需关系和基本面。这同时就意味着所谓挤压泡沫的说法是不成立的。但即便没有泡沫，住房的分配问题还是存在的，而这背后更深层次的原因还是收入分配上的差距。《房价这事不能一石二鸟》说的是，找各种理由控制房价，有时候似是而非的成分多。房价是一个分配问题，最终也就成为了一个政治问题，直接切入事情的本质对于解决问题更为重要。《房价涨没涨，要看怎么比》首先讨论了一个技术性问题——怎么衡量房价的涨幅？这里想要突出强调的是，因为快速的城市化和交易以新房为主的现状，在中国衡量房价涨幅存在的概念性困难。因此，我们不应该过度关注某一个房价指标。但这篇文章的潜台词仍然是，我们不应该因为关心价格所以关心价格，我们最终关心的还是大多数人有没有房住。《国土部的理论》批驳的是国土部认为土地供给并不是住房供给瓶颈的说法。在我看来，国土部的辩解非但没有为自己辩护，反而从一个侧面暴露了中国土地供给的问题。《何不租房？》和《何不买房？》是一对姊妹篇，这两篇文章不是在鼓吹应该租房或者应该买房。相反，这两篇文章是在探讨为什么很多中国人对第一个问题的回答是"不租"而对第二个问题的回答却是"要买"。如果房价真的太高，回答似乎应该是反过来的才对。这两篇文章给出了一点我个人的答案。但我提出的问题，恐怕比我给出的答案更加重要。
一、多少年的工资才能买套房
判断房价有没有基本面支撑，要看买房人的收入，而不是全部人群的收入。
2009年秋天，中国的房价在经过了2008～2009年的低迷之后，开始呈现大幅增长的苗头。一天，我和谷主与一对在业内很有名气的中国经济学家夫妇一起吃午饭。席间我们海阔天空地聊各种事情。但因为职业关系，我们最关心的话题还是中国经济。我还记得自己像参加考试一样被问到一个问题：你怎么论证中国的房价没有泡沫？
这是一个虚拟的问题，对方并不是说中国的房地产没有泡沫。这也是一个好问题，因为界定泡沫是否存在是公认的难题。美联储前主席格林斯潘就曾很直接地说过：只有当泡沫破了，你才能确定那是个泡沫。因此，讨论中国的房价有没有泡沫，不能上来就假设中国有或者没有，而是必须摆出正反两方的论据，然后判断这些论据是否合理。事实上，当时饭桌上的四个人都认为，想要论证中国房价有泡沫是相对简单的，这方面的观点也到处都是——只要看那些常用的指标，比如房价收入比或者售租比即可。中国的这些指标都很高，一些城市已经高得很吓人。对方想要探讨的是，有没有除泡沫以外的可能性，能够解释这些偏高的指标。对于一个严谨思考房价问题的人而言，不轻易排除其他可能性是一种负责任的态度。
用百米冲刺的速度跑马拉松的中国房价！房价！房价！（2）
我的回答是：可能存在别的解释。我认为，中国的特性使它在理论上可以拥有比其他国家高很多的指标但仍然不存在泡沫。如果硬要给一个具体的数字，我觉得把中国的指标除以四，再和其他国家比较，才比较合理。如果除以四之后还是偏高，那么可能存在泡沫；如果相对低，那就没有泡沫。以房价收入比为例，别的国家10年的工资能买套房，而中国需要40年的工资才能买套房，但中国可能仍然不存在泡沫。
对方听了我的这个说法，立刻表示：愿闻其详。
我于是解释说，这只是一个简单的思路，还没有仔细地推敲和计算过，具体的"四"这个数字可能完全不对。我的思路是这样的：首先，中国的经济增长率至少是其他国家的两倍以上，因此在别的条件等同的情况下，中国房价的指标也应该达到其他国家的两倍；其次，真正买m/p?doc-view-59
商品房人群的平均收入要高于全部人群的平均收入。如果购房人群的收入水平是全部人群的两倍，那么针对同样的房价水平，用全部人群平均收入计算的房价收入比，就要比用买房人群平均收入计算的房价收入比高出一倍。如果把这两个效应叠加，意味着把中国的房价收入比除以四，才和其他国家的指标具有可比性。
对方很容易就听明白了我的思路。至于他们是否认同我的分析，我不得而知，这完全取决于个人的判断。总之，对方出一个命题作文，我只是"按头制帽"罢了，双方都没有把饭桌上的闲谈太当真。下面，我再具体解释一下上面提到的两个效应。
为什么经济增长率高意味着中国的房价收入比也应该相应高？这里通过一个例子解释也许最直观。假设有两个完全一样的国家，什么都一样，包括当前的房价和人均收入——两个国家的房价都是50万，人均收入每年5万元。唯一不同的是人均收入增长速度，一个国家每年增长10%，另一个国家不增长。显然，两个国家当前的房价收入比是一样的，都是10，也就是一套房子的价格相当于一个人十年的收入。但问题在于，收入增长速度不同的两个国家的房价收入比可能相同吗？其实不太可能。因为不出几年，比如说7年之后吧，收入不增长的那个国家的人均收入还是5万，而那个收入每年增长10％国家的人均收入已经翻番了，达到10万一年。如果房价收入比还是保持为10，那意味着收入不增长的那个国家的房价还会是50万，而收入增长的国家则会涨到100万。但如果一个国家7年后房价会涨到100万，那今天50万的房子恐怕就显得太便宜，不被抢光才怪。也就是说，今天的房价不太可能只是50万了，应该更高才对。语言的叙述很难精确，但这背后的逻辑其实可以用数学证明的——只要利率不太高，在收入增长更快的国家，房价收入比应该更高才对。这里面的一个关键是房价收入比反映的只是一个截面的收入，而收入本身却是一个动态的过程。对房价而言，不仅现在的收入重要，未来的收入同样重要。未来的收入更高，就会推高今天的房价收入比。
至于中国买商品房的人群平均收入高于整个人群的平均收入这件事情，还只是一个猜测，但应该不算是很离谱的猜测。在中国，能有钱支付购房的m/news/touzi/detail_2010_03/31/444788_0.shtml
首付，还能按月付得起月供的人，即便是找父母、亲戚或者朋友借的钱，恐怕也不会是挣民工工资的人。这些人多半有着稳定且还过得去的收入。虽然网上经常有人晒，一个月一万元的工资也不够花的"窘境"，但在一个人均GDP只有3万元的国度，不要说月入万元，月入3000元已经比平均水平高出不少了。其实中国的房奴，生活虽然辛苦，但从收入水平上说，并不是一个低收入群体。这里要强调的是，房价有没有基本面支撑，关键要看买房人的收入，而不是全部人群的收入。购房的人群越有钱，房价对于普通老百姓来说就越会高不可及。
最后我想指出，上面提到这些不是说房价高是好事。恰恰相反，上面的这些分析都表明了一个冰冷的现实：一个国家经济的高速增长，对那些收入增长缓慢的人群而言，是非常残酷的。即便没有炒作，房价也可能会被那些高收入或者收入增长很快的人群迅速推高。房价上去了，但整体人群中还有很多人的收入没有相应跟上，这就直接导致了住房分配上的巨大差距——有些人可以买好几套房，而不少人买"一个卫生间"都十分困难。从这个意义上说，如果住房完全由市场调控，那确实有可能造成极大的分配不均。因此，即使中国的房价没有泡沫，有基本面支持，符合中国经济的强劲走势，也不意味着中国的房价在分配意义上就是合理的，特别是在住房具有必需品性质的前提下。
因此说到底，房价有没有泡沫虽然重要，但却不是最关键的问题。居高不下的房价，无论有没有泡沫，其所反映和引发的收入和住房分配不均问题恐怕更需要关注。
用百米冲刺的速度跑马拉松的中国房价！房价！房价！（3）
二、房价这件事不能一石二鸟
房价关系着中国社会的稳定。这句话怎么讲都不算过，因为房价牵涉到几乎每一个家庭的生活。这是一笔政治账，这里的稳定是政治上的稳定。
2010年1月，我在北京出差。有一天，我从王府井东方广场的写字楼出来，打了一辆出租车去金融街。车沿着长安街自东向西开，不是很堵。路上，我就跟司机聊上了。北京的哥属于全国闻名的既无所不知又特别能侃的类型，和他们聊天通常是一件很有趣的事情。那天我其实是带着问题聊天的，很想知道司机的社会福利怎么样，比如说养老、医疗和子女教育。众所周知，北京因为地方政府的财政状况比较好，又是首善之区，所以社保体系在全国属于好的。我想知道一个好的社保体系对一个普通的哥而言意味着什么，能不能给他们带来安全感。中国的改革开放，给经济带来了活力，但也伴随着人们安全感的降低，而安全感是人们生活质量中很重要的一部分。如果能够通过建立一个好的社保体系，重新给普通老百姓带来安全感的话，就和提高他们的收入一样，也是一种福利。但聊着聊着，司机开始跟我讲他的幸福生活。他告诉我，他有出租开，老婆上班，女儿也挣钱了，一家三口加在一起每月能挣到1万多块，觉得挺知足。我听他这么说，就附和地回了一句，："幸好你生了一个女儿，不用买房，否则你这1万块未必够。"我这句话显然触动了这位的哥的某根神经，让他想起了当年的"屈辱"和如今的"幸运"。他大笑道："当年我的哥们儿都嘲笑我，说我没用，……（此处略去50字）生了个不带把儿的。现在他们一个个都傻眼了，不吃不喝都买不起房啊。"
的哥的一句话，折射出一个鲜明的事实：房价关系着中国社会的稳定。这句话怎么讲都不算过，因为房价牵涉到几乎每一个家庭的生活。这是一笔政治账，这里的稳定是政治上的稳定。
房价当然也关系到经济金融的稳定。2008年起席卷全球的金融危机，源头就是美国房市的崩盘。如果稳定房价，也能帮助中国避免美国式或者日本式的房m/special/loushipaomo/
地产泡沫破裂危机，那这就是一笔经济账，这里的稳定是经济上的稳定。
对不少人而言，政治上的稳定和经济上的稳定所指的方向都一样，就是抑制房价过快上涨，甚至逆转房价上涨的趋势。因此，控制房价是一个一石二鸟的做法。但我觉得情况并不完全如此，控制房价最强有力的理由还是政治上的稳定。至于经济上的稳定，我个人认为，中国既不是日本也不是美国，房价的波动不太会导致中国发生美国那样的金融危机或者像日本那样因为泡沫破裂一下子失去二十年的经济增长。
中国的房价波动不会对经济造成致命性的影响，很大程度上要归因于中国金融体系的简单和中国老百姓的传统美德。因为中国的金融体系简单，所以投资房地产的主要融资方式还是从银行贷款。细看中国商业银行整个贷款体系的组成会发现，2009年的数据显示，房地产贷款占总贷款的比例约为18%，其中2.5万亿（约占总贷款的6%）是给房地产开发商的贷款，4.8万亿（约占总贷款的12%）是住房按揭贷款。这4.8万亿的住房按揭贷款，总的来说应该是相当安全的。因为中国老百姓买房的时候，很多家庭都会一次性用现金支付40％、50％甚至更高的m/news/touzi/detail_2010_03/31/444788_0.shtml
首付，而30％是一般的下限，剩下的部分才从银行贷款。平均起来，中国老百姓购房的首付比例能够达到50％左右。一个家庭如果已经投入了30%、40%甚至50%的首付进去，不到万不得已，是不会赖房贷最后让银行把房子收走的。平均首付50％意味着，即便房价下跌50％，很多家庭仍然有动力继续还贷，毕竟欠银行的钱和房子的价值在那个时候还是持平的。这和美国的情形截然不同。美国的那些次级贷款，往往没有任何首付，头几年连月供可能都会很低。借了次级贷款的人，一旦出现还不起贷款或者房价下跌的情形，拍拍屁股走掉很容易。中国和美国的差异，很大程度上在于中国老百姓的传统美德：量入为出，不借过头钱。这么做的结果，用时髦的话讲，就是低杠杆率。事实证明，一个低杠杆率的国家的金融体系将更能抗拒资产的价格波动。借给开发商的那2.5万亿贷款的风险则要大很多，但2.5万亿和中国银行体系的总规模相比，不算一个特别惊人的数额。就算它们全部变成坏债，颗粒无收，也扳不倒中国主要的银行。中国现在主要银行的资本充足率都超过了10％，2.5万亿的损失，会把资本充足率降到5％左右。这些银行可能需要补充一些资本，但整个银行体系的稳定还不至于受到威胁。
用百米冲刺的速度跑马拉松的中国房价！房价！房价！（4）
总而言之，中国借款人的低杠杆率和没有各种复杂的金融工具把风险集中于一两个机构身上，使得房价的波动对中国金融体系的冲击相对较小。在很大程度上，这和股市有点相似。中国的股市自2007后开始坐过山车，从6000多点一路下跌到2009年初的不到1800点。股市的市值缩水了一半多，不少人亏了很多钱，但中国的金融体系并没有受到明显的影响。我个人觉得，如果房价跌20％～30％，甚至40％，对中国金融体系的影响会是类似的。
分清房价问题是一个政治问题还是一个经济问题十分重要。因为现在太多关于房价问题的讨论，看起来是在分析一个经济问题，实质却是在讨论一个政治问题。这样做的结果，往往导致得出的结论四不像：符合了经济原理，却不解决实际问题；能解决问题的想法，又似乎不符合市场原则。承认房价是个政治问题，然后承认政治问题必须要用政治手段解决，恐怕会让事情简单明了一点。
三、房价涨没涨，要看怎么比
那些交易量小的市场里发生的价格变动，与真正有交易量的市场里发生的价格变动比起来，重要性要小得多。
一个经常引起人们热议的话题是，国家统计局公布的房价数据和很多人日常的生活感受完全不同，房价上涨的速度似乎远超过统计局公布的数字。而且，国家统计局关于房价的数据与很多民间的数据，比如说搜房网的数据以及一些大型地产中介公司的数据也不符。后者显示的房价上涨速度往往远超过统计局的统计。于是不少人因此下结论：统计局在做假，房价"被稳定"了。
让我们不要急着下结论，还是先假设统计局公布的数据也是真实的，只不过统计口径不一样。这样的情况其实不少。一个比较著名的例子是工资收入的数据，国家统计局的数据显示中国的平均工资连年高速上涨，但很多人觉得不是如此，俗称"被增长"。但事实是，国家统计局的统计口径只包含一部分就业人员的工资，并没有涵盖全部劳动人口。这样就导致了国家统计局的样本并不能完全反映整个经济中工资变动的情形。还有另外一个比较著名的例子是北京的大气污染数据。环保局官方公布的北京污染数据是几十个观测点，包括郊区观测点在内测到的24小时数据的均值，而美国人在他们的大使馆里也架了观测仪器，观测的是使馆区域的大气污染程度。结果有时候中国官方的数据显示北京是"蓝天"，而美国大使馆的数据却显示北京朝阳区的污染为重度。这里不能说谁在做假，只能说哪个数据更能反映实际情况。我觉得在讨论房价问题的过程中，一上来就说统计局的数据是假的，那就没什么讨论的必要了，更何况，房价可能比上面两个例子更复杂些。
为什么会更复杂？我在这里构造一个例子，来说明在中国这样一个快速城市化，主要房产交易发生在新房市场的国家里，衡量房价的时候可能会遇到的一些问题。
我们假设有座城市，就叫它北京吧。假设它只有一条东西向的大道，就叫长安街吧。长安街把这座城市分为两大块：城北和城南。简单起见，假设2009年城北的房价是2万元一平米，城南的房价是1万元一平米。到了2010年，城北的房价变成4万元一平米，城南的房价变成2万元一平米。请问，2010年北京的房价比2009年涨了多少？
这似乎是个傻瓜问题，房价涨了百分之百，这应该是个没有任何争议的答案。
但事情并没有就此结束。现在我们假设2009年全北京开盘的楼都在城北，而2010年全北京开盘的楼都在城南。如果你只看新楼的销售数据，就会发现北京2009年和2010年的开盘价完全一样，没有任何变化，都是2万元一平米。因此，如果只看开盘数据，可能就会得出2010年的房价相对于2009年没有涨的结论。可明眼的人会立刻反驳，这是在做数字游戏，是拿吉利和m/brand/20066
宝马比——你要是拿今年的吉利车的售价和去年宝马的售价比，那m/buycar/newcar
新车价不仅没有涨，还跌了呢。
但从另一个角度说，也许新楼的销售数据就是我们应该看的数据。为什么这么说？北京后海边上翻新过的四合院的价格这几年可能已经涨了几十倍了，但对绝大多数要买房的人来说，这个价格并不重要。一张电影票已经从过去的20元钱涨到现在的100元，但对绝大多数买盗版光盘在自m/home/jiadian/
家电视上看电影的人来说也不重要。LV包的价格又翻倍了，但这对绝大多数背普通包上班的女士们来说也不重要。很多东西的价格都在涨，但这并不影响广大老百姓的生活。更广义的说，那些交易量小的市场里发生的价格变动，其重要性要远小于那些真正有交易量的市场里发生的价格变动。
用百米冲刺的速度跑马拉松的中国房价！房价！房价！（5）
中国的m/news/yaowen/detail_2010_04/12/519295_0.shtml
二手房市场这些年发展很快，特别是2009年，一些税收上的优惠，使得交易格外活跃。但中国房市总的来说还是一个新房占主导的市场，大量的交易仍然发生在一手市场。因此相对来说一手市场的价格才是衡量购房成本更好的指标。如果一手市场的价格相对稳定，不发生过快上涨，那就意味着大多数人的购房成本并没有过快增加。在上面的例子里，2009年花150万在北京能买75平米的房子，到了2010年，150万还是能买75平米的房子。没错，只是两个房子的地段不一样。但这就和在家看盗版《阿凡达》一样，虽然没法和在正规的IMAX影院里看3D的比，但是10元钱的盗版碟也能够满足住房的基本需要。没错，别人开m/brand/20066
宝马，但你只能开吉利，但你好歹也有代步的工具了。更何况，中国快速的城市化进程决定了地段也不是绝对的。现在看起来城南地段不好，不代表过几年仍然不好。15年前，北京的三环外就很荒凉，还根本没有四环，现在的四环外还能看到农田。从北大西门望出去，直接就能看到西山，中间根本没任何楼房阻隔。那个时候，住在现在的四环边上属于住在郊区。而现在，如果能在四环边上买套房，相信很多人都会欢天喜地，觉得就住在市中心。过去的通县，现在的通州区，因为通了城铁的缘故已经有大量的人口居住。城北的回龙观小区和城南的亦庄在刚刚开发的时候看起来何其遥远，但现在很多人都住得其乐融融的。距离问题，可以在很大程度上通过发展公共交通来缓解。更何况，城市大了，市中心也可以有很多。过去在北京买东西，不是上西单就是逛王府井。而现在，只有外地人才去这些地方。
必须指出的是，我上面构造的这个例子，是一个清晰的房价涨了一倍的例子，这是一个不容否定的事实。即便如此，仅从新房的购房成本看，房价却没有涨。如果房价的统计数据仅仅覆盖实际发生的交易数据，那就很可能显示房价没有涨。而现实的情况要比这个例子复杂多了。比如说，在m/p?doc-view-59
商品房价格暴涨的同时政府大量供应限价房，那么房价应该怎么衡量？光看商品房的价格可能是在疯涨，而光看限价房，房价又可能没涨。取平均，怎么取？是按交易量加权平均，还是按保有量加权平均？这些都不那么简单。国外虽然已经有很多成熟的衡量房价的方法，但这些国家的房地产市场本身也比较成熟，而且市场的情形和中国的并不完全一致，那里没有像中国这么快速的城市化和那么多新房上市，因此那些方法不能直接套用。从某种意义上说，你也不能说从交易数据看，进而得出"房价没有涨"的结论完全没有任何道理，因为这在很大程度上取决于你觉得住房是必需品还是奢侈品，是消费品还是投资品，还取决于你关注房价的最终原因是什么。如果你认为住房是必需品、消费品，关注房价的原因是关心老百姓能不能买得起房，那么只要一手新房的价格保持稳定和涨幅适度，就能解决老百姓买房自住的需要，至于那些高档社区、豪华公寓、黄金地段的房价怎么飙升，和普通老百姓最关心的，恐怕没什么必然联系——普通老百姓没有人买得起，也没有人会去买。
我上面构造的例子还清晰地说明了，如果只是简单地公布一个总的房价指数，会掩藏太多重要的信息。如果统计局真的想把房价信息做好做透明，就应该公布更多的数据、更细的数据，让更多的专家和百姓进行研究、参与讨论。在那之后，也许会有共识，也许会继续会保持分歧，但事情恐怕都要比现在更清楚，制定政策也更能对症下药。

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