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本题添加时间：2023/4/3 12:59:00
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4、E公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务，该公司2010年实际和2011年预计的主要财务数据如下（单位：万元）：
年份 2010年实际（基期） 2011年预计
利润表项目： 　 　
一、销售收入 500 530
减：营业成本和费用（不含折旧） 380 400
折旧 25 30
二、息税前利润 95 100
减：财务费用 21 23
三、税前利润 74 77
减：所得税费用 14.8 15.4
四、净利润 59.2 61.6
资产负债表项目： 　 　
流动资产 267 293
固定资产净值 265 281
资产总计 532 574
流动负债 210 222
长期借款 164 173
债务合计 374 395
股本 100 100
期末未分配利润 58 79
股东权益合计 158 179
负债及股东权益总计 532 574
其他资料如下：
（1）E公司的全部资产均为经营性资产，流动负债均为经营性负债，长期负债均为金融性负债，财务费用全部为利息费用。估计债务价值时采用账面价值法。
（2）E公司预计从2012年开始实体现金流量会以6%的年增长率稳定增长。
（3）加权平均资本成本为12%。
（4）E公司适用的企业所得税率为20%。
要求：
（1）计算E公司2011年的营业现金净流量、净经营长期资产总投资和实体现金流量。
（2）使用现金流量折现法估计E公司2010年底的公司实体价值和股权价值。
（3）假设其他因素不变，为使2010年底的股权价值提高到800万元，E公司2011年的实体现金流量应是多少？

答案是:4、【正确答案】：（1）营业现金净流量＝61.6＋23×（1－20%）＋30－[（293－222）－（267－210）]＝96（万元）
净经营长期资产总投资＝（281－265）＋30＝46（万元）
实体现金流量＝营业现金净流量－净经营长期资产总投资＝96－46＝50（万元）（3分）
（2）实体价值＝50/（12%－6%）＝833.33（万元）
股权价值＝833.33－164＝669.33（万元）（2分）
（3）实体价值＝800＋164＝964（万元）
964＝实体现金流量/（12%－6%）
实体现金流量＝57.84（万元）（2分）

出自 青岛理工大学财会与成本管理  其他系统

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