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本题添加时间：2023/4/3 12:59:00 |
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2、C公司是一家在上交所上市的公司。该公司2010年度利润分配以及资本公积转增股本实施公告中披露的分配方案主要信息如下：每10股送6股派发现金股利2元（含税），转增4股。
该公司在实施利润分配前，所有者权益情况如下（单位：万元）：
项目 金额
股本（面额2元，已发行普通股40000万股） 80 000
资本公积 60 000
盈余公积 40 000
未分配利润 120 000
所有者权益合计 300 000
要求：
（1）计算C公司代扣代缴的现金股利所得税和股票股利所得税；
（2）计算全体股东实际收到的现金股利；
（3）计算分配后C公司的股本、资本公积、未分配利润项目的金额。
（4）假设股权登记日的收盘价为36元，计算实施上述利润分配以及资本公积转增股本方案后的除权参考价。
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答案是:2.(1)方案1：
①每张纯债券价值=40×(P/A，7%，10)+1000×(P/F，7%，10)=40×7.0236+1000×0.5083=789.24(元)
30张认股权价值=1000-789.24=210.76(元)
每张认股权价值=210.76/30=7.03(元)
②计算投资该债券的内含报酬率即为债券的税前资本成本。
以每张债券为例：
第1年年初：流出现金1000元，购买债券和认股权证;
第1～10年，每年利息流入40元;
第5年年末，行权支出=16×30=480(元)
第5年年末预计股票市价=15×(1+5%)5=19.14(元)
取得股票的市价=19.14×30=574.2(元)，现金净流入=574.2-480=94.2(元)
第10年年末，取得归还本金1000元。
1000=40×(P/A，i，10)+94.2×(P/F，5%，5)+1000×(P/F，i，10)
当i=5%时：
40×(P/A，5%，10)+94.2×(P/F，5%，5)+1000×(P/F，5%，10)=996.57
当i=4%时：
40×(P/A，4%，10)+94.2×(P/F，4%，5)+1000×(P/F，4%，10)=1077.46
i=4.96%
③因为债券的投资报酬率小于普通债券，对投资人没有吸引力，所以不可行。
1000=1000×i×(P/A，7%，10)+94.2×(P/F，7%，5)+1000×(P/F，7%，10)
1000=1000×i×7.0236+94.2×0.7130+1000×0.5083
票面利率至少应调整为6.04%。
(2)方案2：
①发行日纯债券的价值=789.24元
可转换债券的转换权的价格=1000-789.24=210.76(元)
②转换比率=面值/转换价格=1000/20=50(张)
第9年年末转换价值=股价×转换比率=15×(1+5%)9×50=1163.50(元)
第9年年末债券价值=未来各期利息现值+到期本金现值=1040/(1+7%)=971.96(元)
第9年年末底线价值=1163.50元
③1000=40×(P/A，K，9)+1163.50×(P/F，K，9)
设K=5%，40×(P/A，5%，9)+1163.50×(P/F，5%，9)=1034.30
设K=6%，40×(P/A，6%，9)+1163.50×(P/F，6%，9)=960.74
税前资本成本K=5.47%
④它的税前成本低于普通债券的利率(7%)则对投资人没有吸引力。目前的方案，对于投资人缺乏吸引力，需要修改。
1000=1000×i×(P/A，7%，，9)+1163.50×(P/F，7%，9)
1000=1000×i×6.5152+1163.50×0.5439
i=5.64%
票面利率至少调整为5.64%。
出自
青岛理工大学财务成本管理 其他系统
青岛理工大学
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