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本题添加时间：2023/4/3 12:59:00
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2、海宁公司拟以年利率5%、期限3年的新债券赎回5年前发行的年利率为7.1%、期限为8年的旧债券3 000万元，赎回溢价为6%，旧债券全部发行费用为60万元，新债券发行费用为50万元。新债券将在旧债券赎回前60天发行，新债券获得的资金也将在赎回前一天到帐。假定该公司所得税税率为 40%。
要求：计算并判断该债券调换方案是否可行？（期限3年、年利率为3%的年金现值系数为2.328）（13分）

答案是:2、（13分）[（1）---（6）每步2分；（7）1分。]
（1）溢价：3000×6%×（1-40%）=108（万元）
（2）新债成本：50-50/3×40%×2.328=50-15.52=34.48（万元）
（3）旧债发行费提前摊销节税额：60/8×3×40%-60/8×40%2.328=2.016（万元）
（4）追加利息：3000×7.1%/12×2×（1-40%）=21.3（万元）
（5）节省利息：3000×（7.1%-5%）×（1-40%）×2.328=87.9984（万元）
（6）NPV=87.9984-（108+34.48-2.016+21.3）=-73.7656
（7）由于NPV小于0，故，该债券调换不可行。

出自 湖南大学-工商管理  江开系统

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